“重载之王”大秦铁路半年考：营收净利双降 完成全年目标面临较大压力

摘要：“市场长期将大秦线运量与电煤需求周期关联，重载之王但电煤需求仅带来大秦线运量的大秦大压短期波动，大秦线‘三层安全垫’仍在，铁路煤源结构调整、半年标面运输结构改革叠加大秦线低成本优势保障长期运量需求脱离电煤周期，考营将保持高位维稳。收净”姜楠告诉《华夏时报》记者。利双临较力

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

国内“重载之王”的降完大秦铁路，近日发布了半年报。成全

财报显示，年目今年上半年，重载之王受疫情影响，大秦大压公司共实现营业收入334.55亿元，铁路同比下降16.92%；同期归属上市公司股东净利润为5.58亿元，半年标面同比下降30.65%。考营

对大秦铁路来说，今年是个多事之秋。8月17日，大秦线列车在北京昌平发生脱轨事故；一周后的8月24日上午，大秦铁路煤运专线列车在河北省涿鹿站再次发生脱轨事故。

尴尬的是，就在此前的8月12日至13日，国家铁路局局长刘振芳曾带队赴大秦铁路开展重载铁路检查调研，并添乘检查了大秦铁路。调研中，刘振芳专程对大秦铁路的安全稳定和运输畅通提出要求，特别是对汛期行车，刘振芳特别强调，要严格设备巡查巡守制度，切实加强铁路汛期安全防范。

不过，两次脱轨事件影响不大，财报的短暂下滑也没有影响市场对大秦铁路的信心。截至8月28日收盘，大秦铁路上涨0.3%，收于6.6元。

一位关注铁路货运的人士表示，近年来，随着国内煤炭市场的低迷，大秦铁路业绩也受到一定影响。但在浙商证券交通运输行业分析师姜楠看来，煤炭市场对大秦线影响有限。

“市场长期将大秦线运量与电煤需求周期关联，但电煤需求仅带来大秦线运量的短期波动，大秦线‘三层安全垫’仍在，煤源结构调整、运输结构改革叠加大秦线低成本优势保障长期运量需求脱离电煤周期，将保持高位维稳。”姜楠告诉《华夏时报》记者。

需求下降影响效益

大秦铁路是由国家铁路集团有限公司实际控制的铁路运输企业。煤炭是该公司最主要的运输货品，其核心资产大秦线是国内运量水平最高的运煤干线。

今年上半年，全国铁路货物发送量完成21.49亿吨，比上年同期增长1.8%。其中，完成煤炭发送量11.2亿吨，同比下降6.8%。其中，大秦铁路完成货物发送量3.04亿吨，同比下降9.2%，占全国铁路货物发送总量的14.1%；换算周转量完成1,732亿吨公里，同比下降12.1%。公司核心经营资产大秦线货物运输量完成1.88亿吨，同比回落14%；完成煤炭发送量2.53亿吨，同比下降10.8%，占全国铁路煤炭发送总量的22.6%。

事实上，疫情期间，全国钢铁、建材、化工等主要耗煤行业开工率偏低，在工业经济低迷的背景下，电力行业耗煤量走低，另外叠加疫情期间高速公路免费通行、国际油价下行引发部分货源回流公路等，铁路煤炭运输量有所回落。

从煤炭运输来说，大秦铁路仍然优势明显。不过，由于一季度国内煤炭需求相对低迷，而煤炭供应端恢复较快，加之进口煤炭快速增加，煤炭价格回落，库存高企，影响市场煤炭发运积极性。此外，疫情期间高速公路免费通行、国际油价下行引发部分货源回流公路等，铁路煤炭运输量有所回落，大秦线等运煤通道发运量不及预期。

同时，疫情期间，大秦铁路承担了物资运输的重要工作，充分发挥铁路大能力、全天候和调度集中统一指挥的优势，积极抢运防疫和民生物资，推动企业复工复产，持续助力疫情防控和经济社会发展。这也影响了大秦铁路的收益。

报告期末，公司总资产为147,600,372,020元，较上年度末下滑0.30%；归属于上市公司股东的净资产为112,690,090,646元，较上年度末下滑1.05%。截至2020年6月末，大秦铁路总资产1488亿元、总负债239.3亿元，资产负债率约16%。

完成全年目标有压力

疫情不仅影响了大秦线上半年的货运，对其全年目标的完成也造成了一定的压力。

2020年，大秦线货物运输经营目标预计为4亿吨，前7月，大秦线只完成了运量目标的52.79%，完成全年目标面临较大压力。

不过，二季度以来，随着煤炭需求回暖，叠加高速公路恢复收费、电厂进入季节性补库存周期，以及铁路增运计划深入推进和降费引流助力等，铁路运量出现恢复性增长。在华泰证券研究员沈晓峰看来，进口煤管控在7月继续收紧，大秦线的压力得以减轻。

大秦铁路方面预计，下半年国内煤炭需求将保持稳定。但统筹推进安全运输经营和疫情防控等工作的压力依然较大。随着清洁能源替代、进口煤炭竞争，以及区域内煤炭运输格局趋势性变化持续等，都将对公司提出更为严峻的考验。

值得注意的是，近年来，在供求关系较为宽松的格局下，沿海电厂库存高位、煤炭需求平淡、用户采购渠道增多的情况下，大秦线对市场的影响在减弱。

事实上，从2018年铁路“煤炭三年增量行动”开始，大秦铁路的煤炭运输量就在逐渐下滑。2018年，大秦线完成货物运输量4.51亿吨，同比增加1964万吨，增长4.53%；日均完成货物发运量123.59万吨，同比每日增加5.25万吨；2019年，大秦线计划年运量4.55亿吨，较2018年增加了约400万吨；但实际上，2019年大秦线完成货物运输量4.31亿吨，同比下降4.48%；2020年，大秦铁路的目标进一步降低，但目前看来，能否完成仍存在变数。

总体来看，受益于“公转铁”，大秦铁路的煤炭运输仍将保持高位。

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

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